マーケット全般 リアル証券マンの戯言

【日経平均株価続落】リスク回避の大きな波が金融市場に押し寄せている【21000円死守】

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日経平均株価はなんとか21000円台を維持して引けました。
ザラ場中、一時21000円を割り込むところもありましたが引けにかけてはなんとか21000円台回復。
2月に引き続き21000円という下値メドを確認した格好になりましたが、本当にここで下げ止まるのでしょうか?
日本企業の業績が好調であることは明白ですが、ここでリスクについて整理して、その後の展開を勝手に予想してみましょう。

米長期金利の上昇加速

アメリカの賃金上昇が加速したことから、インフレも加速するのではないかという見通しのもと米利上げの加速の可能性が浮上したのが2月初旬でした。
利上げ=金融引き締め
金融引き締めが加速するのであれば株式市場からは資金が逃げます。
また昨今の低金利によって利回り確保が目的のマネーが株式市場に流入していました。
金利が上昇するのであれば株価変動リスクを取らなくても債券で利回りが確保できるため、株式売りが加速したと考えられます。

米VIX指数の急騰

米利上げの加速観測に伴い急落した株式市場。株式市場の変動率をもとに算出されているVIX指数(恐怖指数)が急騰しました。
VIX指数の動きを参照した運用戦略のファンドはVIX指数の急騰に伴いリスク資産である株式に売りを入れた、それがさらなる売りを呼んだ。
売りが売りを呼ぶ状態になりました。

トランプ大統領の追加関税

2月以降、乱高下を続けていた株式市場ですが、2月下旬からは少しずつ落ち着き始めていました。
そこにトランプ大統領の追加関税が登場します。
鉄鋼に25%、アルミニウムに10%の追加関税を課すというのも。
アメリカの貿易赤字拡大の原因となっている中国を標的にしたものだと考えられますが、今のところ国を指定してはおらず、広く追加関税が課されます。
中国をはじめとしたEU、東南アジア諸国はこの追加関税に対して『強気の姿勢でのぞむ』と発表しており、貿易紛争に発展しかねません。
このことからリスク回避姿勢が強まり、再度株式は下落し、円高が進行しています。

ドイツではなんとか連立政権を樹立

ドイツのメルケル首相の動向が気にされていましたが、なんとか連立政権の樹立にこぎ着けました。かなりの譲歩を許した形ですが、不透明感は多少拭えたように思えます。

イタリアの国民投票

五つ星運動が同盟と組むと怖いと言われていますが、政策がそこまでかぶらないため考えにくいでしょう。

日本株への影響

リスク回避の流れは世界的に進んでおり、株式の下落は日本だけではありません。
しかしながら日本株の下落率は他国と比較しても大きなものとなっています。なぜか。
理由は単純、円高です。
多くの企業は109〜110円の想定為替レートをもとに期末の業績予想を出しています。
それが下ブレてしまう可能性がある、というのが大きな理由です。

さらにこの水準の為替が続くことによって、5月に集中している企業の通期末決算発表における来期の業績見通しは慎重な内容となることが予想されます。

以上のことから日本株の上値が重くなっていると考えられます。

おわりに

まだまだマーケットは上下の変動が続きそうです。
トランプ大統領の貿易政策はどうなるのか、為替の動きはどうなるのか。
一進一退の攻防といったところでしょう。
個人的には5月まではボラティリティの高い相場が続くのではないかと。
企業の決算発表が一巡したあたり(5月下旬?)あたりから少しずつ復調してくるマーケットを予想。

皆様に幸あれ!!

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